美国宣布将从2026年7月14日起重新封锁霍尔木兹海峡，对通过该航道的所有货物收取20％的费用，这导致原油价格飙升，并引发了整个石化供应链的直接担忧。消息传出后，布伦特原油价格上涨 9.5％，至每桶83美元以上，但对化学品采购团队的真正影响远不止于总体油价，还包括支撑全球聚合物生产的石脑油、液化石油气和乙烷原料
流动。霍尔木兹海峡运送了全球大约三分之一的海运石油以及从海湾生产国到亚洲裂解和炼油厂的大量液化天然气、凝析油和石化原料。任何干扰，无论是物理封锁还是20％的费用等经济负担，都会从根本上改变将原料从世界上成本最低的生产地区转移到世界上最大的消费市场的经济状况
。霍尔木兹封锁和费用的实际含义
该政策代表了美国能源和外交政策的巨大转变。
尽管细节仍在变化，但报告的核心要素包括： 从7月14日起，海军执法要求船只支付20％的费用，否则将面临适用于货物价值而不是船舶吨位的封锁 费，对高价值石化货物的影响与原油成比例更大未宣布对 盟友、人道主义货物或特定产品类型的豁免
不清楚但可能涉及预付款或粘合要求
对于化工市场，立即出现了几个问题：
乙烷、丙烷和石脑油等石化原料是否面临与原油相同的
20％的费用？对于具有多种产品类型或货物价值不明确的包裹，费用将如何计算？
尽管过境时间要长得多，环绕非洲的替代路线能否在经济上可行？
为发电和石化裂解厂提供燃料的液化天然气流量会怎样？
在运营细节明确之前，采购团队必须围绕所有海湾原产原料都面临大幅成本增加或供应中断的最坏情况进行规划。
对关键石化原料的直接影响
霍尔木兹阻塞点是全球石化生产所依赖的几种关键原料流的交汇
点。石脑油流量：
中东炼油厂向韩国、日本、台湾和中国的亚洲饼干出口大量石脑油。
这些裂解厂生产乙烯、丙烯和芳烃，满足区域聚合物和衍生物需求。来自欧洲、
印度或东南亚的替代石脑油来源成本更高，面临产能限制
液化石油气（丙
烷和丁烷）：海湾生产国包括卡塔尔、
阿联酋和
沙特阿拉伯在海运液化石油气贸易中占据主导地位。
亚洲丙烷脱氢（PDH）装置和混合饲料裂解装置
在很大程度上依赖这些流量。丙烷通常大量流经霍尔木兹，为石化和住宅/商业液化石油气市场提供服务 Ethane：虽然讨论的程度不如原油，但卡塔尔和
的乙烷
出口已大幅增长。这些专用的乙烷裂解装置提供了亚洲最多的出口
量竞争激烈的乙烯生产中断迫使人们依赖更昂贵的石脑油或更高成本的国产煤制烯烃
冷凝水：
来自海湾油田的轻质冷凝水为分离器和裂解机提供优势原料
韩国和日本炼油商特别重视海湾凝结油用于石化整
合
这些流程现在要么面临20％的费用，使交付成本增加数百美元，要么可能改变路线在非洲各地，增加了3-4周的运输时间和成比例的运费。
石化供应的区域赢家和输家霍尔木兹的中断对全球石化
地区造成了截然不同的影响
。可能的赢家：
拥有国内乙烷优势和大西洋盆地出口路线不受霍尔木兹影响的美国墨西哥湾沿岸生产商 由于亚洲竞争对手面临原料成本上涨而避免了近期停产的欧洲饼干现在获得了相对优势，与乙烷/石脑油裂解机相比，看上去成本很高的 中国煤制烯烃和甲醇制烯烃
在没有出口/进口周期的情况下在当地消费原料的中东石化生产商
明显输家：
日本、韩国和台湾的亚洲石脑油饼干严重依赖海湾原料，替代品有限的亚洲PDH 装置现在面临20％的溢价或正在寻找稀缺的替代供应专门围绕卡塔尔/沙特乙烷生产饼干的中国乙烷进口商现在
正在质疑供应安全
持有海湾原料过境货物的贸易公司面临利润率的突然破坏
差异的影响将重塑全球聚合物市场的竞争地位，因为纯粹根据原料原产地，每吨生产成本相差数百美元
。原油价格影响与原料特定影响
尽管布伦特原油上涨9.5％至每桶83美元以上成为头条新闻，但原料特定影响对石化经济的影响可能更为严重
。为什么原料影响超过原油价格走势：
原油有多种替代供应路线（大西洋盆地、来自俄罗斯/中亚的管道、美洲的生产）
卡塔尔乙烷或沙特丙烷等特定原料面临的替代选择要有限
亚洲饼干的利润率通常为每吨乙烯100-200美元；每吨原料成本的上涨使盈利能力完全丧失了液化石油气和石脑油的供应/
需求平衡与石油基本面不同
定价动态值得关注：
随着亚洲买家争夺非海湾桶，石脑油裂缝（石脑油和原油之间的价
差）扩大，随着PDH经济与石脑油裂解的变化以及海湾丙烷供应的限制，随着亚洲成本相
对于美国和中东国内产量的上升，区域乙烯
价格差异扩大 随着亚洲生产成本的增加，来自中东和美国的
采购团队不能简单地将原油价格变动按比例应用于其原料和衍生品投资组合。特定产品的供应影响将造成更加复杂和多样化的定价模式
。
亚洲石化买家应如何应对
鉴于亚洲市场严重依赖海湾原料和成品石化产品，他们面临着最直接和最严重的影响
。采购团队立即采取的行动：
评估风险敞口，量化来自海湾地区的石脑油、液化石油气、乙烷和衍生物的数量 激活替代供应商，包括美国墨西哥湾沿岸、欧洲和东南亚地区的消息来源 审查确定霍尔木兹中断是否会触发供应商或买家救济的合同不可抗力条款
- 了解利润率影响的溢价
中期战略：
使原料来源多样化，即使这意味着接受更高的供应安全基准成本
建立战略库存在存储容量和营运资金允许的情况下建立战略库存，特别是关键原料，如果原料成本使持续运营与在市场
上购买聚合物相比不经济，则评估减产
如果石化成本威胁到下游行业，就潜在的关税减免或其他支持与监管机构接触
亚洲石化行业相对于中东和美国生产商的竞争力已经面临来自高能源成本和资产老化的挑战。如果中断持续下去，霍尔木兹的情况可能会加速结构性变革，包括永久关闭产能。
中东生产商战略和出口决策
海湾石化生产商面临着复杂的战略选择，平衡国内优势和出口市场准入。
生产商的考虑：
如果亚洲价格飙升，国内聚合物和衍生物的消费与出口销售的净回值可能会高得多。鉴于竞争供应限制导致经济状况得到改善，与亚洲
买家签订的
灵活性与可能援引不可抗力或要求定价减免的亚洲买家签订了灵活的合同
，包括更长的过境路线 非洲将进入亚洲市场
潜在的生产商应对措施：
优先考虑在没有霍尔木兹过境的情况下即可进入的中东和非洲的国内和区域销售将货物
转移到通过苏伊士运河或其他路线进入的欧洲和美国市场向
仍然依赖其产品并愿意支付溢价的亚洲客户提高价格
如果收取20％的费用或封锁，则减少出口量物流使出口与国内销售相比不经济
中东生产商受益于全球最低的原料成本，但现在面临着最高的出口壁垒。对其盈利能力的净影响取决于亚洲需求如何应对更高的交付成本。
欧洲石化竞争地位
欧洲饼干和衍生品生产商在高昂的天然气成本和产能过剩下苦苦挣扎，突然获得了相对
优势。欧洲如何受益：
随着亚洲原料成本上涨至或高于欧洲石脑油和液化石油气价格，成本竞争力也随之提高，如果亚洲产量变得不经济，欧洲产能可以满足亚洲需求，则利用率就会提高。聚合物出口机会出现，欧洲生产商可以比以往更具竞争力向
亚洲
发货
，因为利润率的提高降低了财务状况，关闭的压力有所缓解
对微利资产的压力 但是，欧洲生产商不应高估收益：海湾生产商 在没有霍尔木兹通过苏伊士过境的情况下仍然可以为欧洲提供服务。美国生产 商从亚洲供应中断中获得的收益甚至超过欧洲。欧洲的天然气和电力成本仍然居高不下，限制了长期竞争力。如果中断 被证明是暂时的，任何市场份额的增长都可能很快逆转
美国墨西哥湾沿岸的战略定位
美国石化生产商凭借乙烷原料优势和不受霍尔木兹影响的出口路线成为明显的赢家
。战略优势：
随着阿巴拉契亚和二叠纪盆地供应的持续供应，乙烷成本状况在全球保持最佳状态 通过大西洋向欧洲和拉丁美洲的出口路线完全绕过霍尔木兹问题 由于海湾竞争对手面临20％的费用或改道成本，亚洲出口经济急剧改善 国内需求
不受国际贸易中断影响美国生产商如何
应该做出回应：
最大限度地扩大对亚洲和其他目前面临海湾竞争减少的市场的出口量
在市场完全适应新的供应动态之前锁定优势合约
，鉴于相对于亚洲和部分中东产量的长期竞争力有所提高，加快产能扩张
优化产品组合，转向可以吸收运费进入优质市场的高价值衍生品
聚合物和衍生物价格的影响
原料中断贯穿聚合物和衍生品市场，对产品的影响各不相同
。聚乙烯：
由于石脑油和乙烷裂解剂经济恶化以及 美国对亚洲的出口利润增加，亚洲HDPE和 烯：如果海湾丙 PDH单位
聚乙
来自石脑油裂解@@ 厂的炼油级丙烯与PDH相比具有相对优势 由于对进口丙烷芳烃和衍生物的依赖程度更高，亚洲聚丙烯价格的上涨幅度可能超过聚乙烯 ：苯、甲苯、来自石脑油裂解的二甲苯面临成本增加包括苯乙烯、苯酚、 PET在内的下游衍生物 参见利润
生物质获得竞争力
特种聚合物和化学品：
依赖特定海湾中间体的产品面临特定的供应风险
复杂的全球供应链意味着影响评估需要针对特定产品的分析
。较长的客户资格认证时间限制了快速切换来源的能力
采购团队必须逐一分析其产品组合，而不是假设
对化学品类别产生统一的影响。历史先例和持续时间的不确定性
霍尔木兹海峡周期性面临紧张局势和威胁，但持续的实际封锁或收费制度在现代石化历史上是前所未有的
。历史事件包括：
20世纪80年代的两伊战争 “油轮战争”，有零星的袭击但没有持续关闭
1990-91 年海湾战争短暂中断和风险溢价
2010 年代伊朗的紧张局势提高了保险成本，造成了临时改道 2019-2020 年发生的事件，包括油轮扣押和袭击造成
急剧但短暂的激增这些事件都没有造成
期限的不确定性：政策可能持续
数周、数月或数年，具体取决于地缘政治谈判
。市场可能按预期定价，但猜测持续时间是推测性的
与短期波动反应相比，更长的干扰会推动更多的结构性变化
采购策略必须跨越多个时间表情景
智能团队规划短期战术应对和长期结构调整，而不是押注于单一时期的结果。
采购团队本周应该做什么
霍尔木兹局势要求化学品采购组织立即采取行动。
第一周优先事项：
紧急供应链审查，确定供应中所有来自海湾的原料、中间产品和成品 供应商参与要求明确不可抗力状况、替代采购和定价影响合同分析审查与海湾地区相关的采购 条款以了解救济条款或
来自其他地区的备用供应商
沟通需求：
采购、运营、财务和商业团队在风险敞口和响应方面的内部协调
客户讨论为潜在的成本转移或分配情景做准备
高级领导层简报会量化财务影响和战略选择
风险管理行动：
建立情景模型显示不同原油水平、原料溢价和期限假设下的损益影响确定供应安全比成本优化更重要的关键材料在
市场紧张局势出现之前评估库存积累机会
审查原油和原料风险敞口的衍生套期保值选项（如果有）本周行动迅速的团队将比等待
完美信息的团队获得更好的头寸永远不会到达。
化学品买家的底线
特朗普总统宣布从7月14日开始封锁霍尔木兹并收取20％的货运费，这是数十年来石化原料流动面临的最严重的地缘政治干扰。尽管布伦特原油飙升至每桶83美元引起了人们的关注，但真正的影响在于石脑油、液化石油气和乙烷从海湾向依赖这些流量的亚洲饼干的运送中断
。亚洲石化生产商面临利润率下降或产量削减。美国以及在某种程度上欧洲的生产商获得了竞争优势。中东生产商必须在国内优势和出口壁垒之间权衡利弊
。对于所有地区的采购团队而言，情况要求：
立即评估海湾原料和产品暴露情况。快速激活替代供应来源和合同。针对多种价格和期限结果进行情景规划。与利益相关者就财务影响和战略对策进行沟通。
那些将此视为又一次暂时性油价飙升的人将忽略结构性供应链的影响。那些绘制依赖关系、主动与供应商接触并制定灵活战略的人将成功应对颠覆。
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