C＆EN的2026年全球50强分析中引用的行业预测家预测，石化市场将在2026年或2027年触底，到本世纪末将实现复苏。对于探索聚乙烯、聚丙烯和衍生物化学品采购的采购团队来说，这个时间表提出了关键的战略问题。实际上，“底部” 到底是什么意思？哪些指标预示着最坏的时刻已经过去？采购策略应如何调整以在低谷中捕获价值，同时为最终的复苏做好准备？
答案很重要，因为在市场触底时做出的采购决策通常会决定之后多年的竞争定位。在低谷附近锁定有利的长期合约的买家可以获得持续的成本优势。那些等待更明确的复苏信号的人往往会在卖方市场进行谈判，杠杆率已决定性地转移到供应商
身上。市场底部实际上意味着什么
行业分析师使用 “市场底部” 来描述状况停止恶化并在最终改善之前开始稳定的点。对于石化产品而言，这涉及几个不同的指标达到最差水平
。底部指标包括：
边缘生产者的定价降至现金成本，设定下限以下，进一步下跌变得不可持续
。运营利率触及低点，生产商削减产能而不是蒙受更大的损失
。大多数行业的利润率压缩至最低或负水平
库存达到不可能或不可取的水平
市场情绪从 “恶化” 转变为 “稳定在不良水平”
重要的是，触底并不意味着立即复苏。在需求增长或产能合理化为有意义的改善创造条件之前，市场可以长时间保持在低谷水平
。底部代表轨迹的转折点，而不是单一时刻。情况从加速下降转向稳定，最终转向逐步改善。
预测者为何指向2026-2027年 2026-2027
年的底部时间表反映了对产能增加计划、需求增长预测和历史周期模式的分析
。关键分析资料包括：
产能调试时间表显示，美国、卡塔尔和中国的主要增产将在2026年底前基本完成 需求预测表明，即使是每年2-3％的温和GDP增长也将在2027年之前开始吸收过剩产能。库存周期表明，从202 4-2025年开始的去库存应在2026年底之前完成
- 持续了2-4年才触底
但是，这些预测存在很大的不确定性。经济状况的恶化程度可能超过预期，从而延续衰退。或者，更强劲的需求或更快的产能关闭可能会加速复苏。
2026-2027年的区间代表核心案例估计，而不是明确的预测。采购团队应为触底时间早于或晚于预测者目前预期的情况做好准备
。时机的区域差异
全球石化市场不会在所有地区同时触底。不同的地区面临不同的供需动态，从而形成较早或较晚的低谷点
。各地区触底时机的差异：
鉴于国内产能过剩较早达到顶峰且政府政策可能加速产能合理化，中国可能更快触底。
欧洲面临持续的竞争力挑战，这表明触底可能晚于其他地区，或者复苏可能弱于其他地区。北美受益于
乙烷原料优势，如果不是绝对定价，则有可能提前稳定利润率
中东严重依赖出口市场，这意味着触底时机与全球需求复苏相关
从多个地区采购的买家应了解这些变化，以优化地域采购策略。较早触底的地区可能会更快地提供更好的合同条款，而后期触底的地区可能会提供
更深的低谷定价。特定产品类别的差异
并非所有石化产品都会同时触底。供过于求的严重程度和需求动态各不相同，形成了不同的时机
。特定产品的考虑因素：
聚乙烯面临最严重的产能过剩来自美国、卡塔尔和中国的增产，这表明
聚丙烯受益于汽车和包装需求的增强，可能会更快地稳定下来
。乙二醇受到中国产能过剩和聚酯需求疲软的影响，这表明包括苯和对二甲苯在内的芳烃的长期低谷
面临不同的动态炼油经济学
涵盖多种产品的采购组合应制定特定类别的策略，而不是假设统一的市场时机。一些材料可能需要在2026年进行激进的长期合约，而另一些材料则受益于2027年的持续现货采购
。监测采购团队的主要指标不能等到
官方宣布市场已经触底。当达成共识时，供应商行为发生了变化，有利的签约机会就会消失
。即将触底的预警信号包括：
产能利用率停止下降并保持稳定的开工率稳定随着市场找到下限和 剧烈波动而降低定价波动减 需求比率在长期去库存后恢复正常。 生产者的言论从危机语言转向
这些指标都不能单独提供明确的证实。但是，多个信号对齐表明底部接近或已经过去。
建立实时跟踪这些指标的分析能力可以创造竞争优势。提早意识到触底的买家可以采取行动，而供应商则保持悲观并愿意接受
不利的条款。
复苏到底是什么样子
了解可能的复苏状况有助于采购团队为谷底后的环境做出适当的定位
。预期的复苏特征：
逐步而不是V型，利润率在12-24个月内缓慢增长，而不是迅速回
购，在产能合理化和需求强度基础上，某些类别的复苏速度更快的产品之间不均衡，生产商行使定价纪律和
开工率从低水平上升导致产量前利润回升。区域差异与一些地区的复苏
强劲，而其他人仍面临挑战
预测家对 “到十年末” 复苏的预测表明，2028-2030年恢复健康的行业盈利能力的时间框架。延长的期限意味着买家不应指望一旦低谷过去，底部状况会立即逆转。
实际影响：采购策略应进行优化，以延长从底部到逐步复苏的过渡期，而不是假设迅速转回卖方市场。
产能合理化要求
有意义的复苏需要需求增长吸收过剩的产能，或者永久关闭产能以减少供应。预报员假设两者兼而有
之。合理化驱动因素包括：
欧洲和东北亚的高成本设施在经济上变得不可行，迫使永久关闭
。过度杠杆的生产商面临的财务困境导致破产和产能退出。公司的战略退出转向
从大宗化学品
转向替代用途，将部分产能转向其他用途
但是，尽管由于国有所有权、资本沉没或与炼油整合导致独立关闭不切实际，经济状况不佳，但仍有大量产能仍可继续运营。
实际合理化的程度将严重影响市场复苏的速度和强度。更多的封锁支持更快的恢复。持续的供过于求延续了低谷。
采购团队应将产能关闭公告作为恢复时间和实力的关键指标进行监测。
需求增长假设
复苏预测在很大程度上取决于对经济增长和最终用途需求的假设
。基本需求情景假设：
2026-2030年全球国内生产总值平均每年增长 2.5-3.5％在
近期疲软之后，建筑活动趋于稳定，尤其是中国
汽车产量恢复至疫情前水平
包装需求随着消费者支出而温和增长
这些假设看
似合理，但远未得到保证。经济衰退、地缘政治冲突或结构性需求变化可能会破坏预期的增长
。强于预期的需求将加速复苏，到2028年可能会导致市场紧张和价格急剧上涨。需求疲软可能会将低谷期延续到2030年代初
。采购战略应纳入测试需求变化的敏感度的情景，而不是以单一预测为基础。
底层定价行为了解市场底部的
定价行为有助于采购团队以最佳方式安排合同谈判时间
。典型的底部定价模式包括：
在 市场寻求可持续的底层水平时出现初始波动边际生产商的现金成本水平 通常为600-800美元/吨的乙烯和800-1000美元/吨的聚乙烯在临时供应中断造成短期紧张时出现短暂的飙升，价格稳定在缺乏强劲方向性趋势的狭窄区 间内时出现短暂
最好的合同条款通常不是在绝对价格底部获得保障，而是在稳定阶段获得的，那时供应商承认疲软的条件将持续存在，并愿意将批量承诺锁定在低谷定价。
等待完美的价格时机有可能错过最佳的合约窗口。确保优惠的条款和结构比获取可能仅持续短暂的绝对最低价格更重要。
市场底层合同策略
采购团队应采取周密的策略来接近底层市场，平衡机会捕捉和复苏风险管理
。最佳合同方法包括：
对关键材料实行多年价格锁定，其中最低价格会带来有吸引力的长期成本
批量承诺为供应商提供有保障的业务以换取优惠的价格。灵活的结构允许在
需求发生变化时进行批量调整，同时保持基本定价
。如果市场条件发生变化，重新谈判会触发价格审查
显然，从合同假设
来看，应避免的结构包括：
短期思维将价格保持在6-12个月的低谷期，但未能在复苏期内锁定优势
。过多的现货敞口使您的组织在早期复苏期间容易受到价格急剧上涨
的影响。单一来源的集中会增加供应商遇到困境或退出市场的风险。战略目标是
供应商财务健康监测
市场底部造成财务压力，影响供应商的可靠性。采购团队必须在激进的谈判与供应商可行性评估之间取得平衡。
需要监测的财务状况指标包括：
信用评级和显示信誉改善或恶化的趋势
流动性指标，包括现金状况和债务契约合规
性通过公开报告的财务或行业情报得出的运营业绩在延期或取消表示财务
紧张的情况下进行资本投资
供应商面临严重
多家供应商（包括一些财务实力雄厚的参与者）实现多元化采购，既可以为中断提供保障，同时仍能从不利来源获取非关键销量的市场底部定价。
库存策略从底部到恢复期，
随着市场从下跌到谷底向复苏的过渡，库存定位应进行调整。
按市场阶段划分的库存策略：
在下跌期间 ——在价格下跌时尽量减少口头购买
库存——开始在价格似乎趋于稳定的关键材料中建立战略库存底部——在存储容量和现金允许的情况下
加快库存建设，锁定低成本材料
尽早恢复 ——保持较高的库存以防价格上涨以及潜在的供应紧张
但是，库存策略必须考虑账面成本、存储容量和营运资金限制。即使在战略上处于最佳状态，并非所有组织都能负担得起激进的库存积累。
拥有财务资源和存储基础设施的公司可以通过反周期库存积累获得可观的价值。那些缺乏这些能力的人应该更多地依赖长期合同来锁定有利的经济效益。
以前的周期如何为当前的预测提供信息历史石化周期为解释当前的底部预测和规划复苏定位提供了背景信息
。
前几次衰退的教训：
2008-2009年金融危机造成了急剧但相对短暂的低谷，复苏始于2010-
2017年，页岩产能浪潮产生的利润压力持续了将近三年，然后才趋于稳定
2001-2003年的经济衰退，加上产能的增加，造成了多年的疲软状况
当前的情况与 2015-2017年时期最为相似，大规模的产能增加满足了需求的疲软。这个周期从高峰到低谷需要将近三年的时间，逐步复苏又延长了2-3年。
如果历史模式保持不变，那么2024-2027年的衰退期以及随后的2028-2030年的复苏与先例一致。但是，每个周期因特定的供需动态、经济状况和政策应对措施而异
。假设2026-2027年底部@@
和十年末复苏的地缘政治和政策通配符
预测取决于相对稳定的地缘政治和政策环境。几张通配符可能会加速或延迟这些时间表。潜在的干扰因素包括：
贸易战制造壁垒，分裂全球市场，扭曲供需平衡
。碳定价的实施使高排放生产商变得不经济，并迫使产能关闭 PFAS 限制影响氟化工需求和
潜在的更广泛的化学品生产
。地缘政治冲突造成的能源价格
冲击改变了原料成本结构中国的政策转变极大地影响了世界上最大的化学品生产商和消费
每种情景都会对触底时机和复苏轨迹产生不同的影响。采购战略应包括情景规划，测试重大中断将如何影响采购需求和供应商定位
。中心案例的替代情景
尽管预测者指出2026-2027年将触底，十年末复苏的可能性最大，但采购团队应为
替代情景做好准备。乐观情景——较早的复苏：
2026-2027年的强劲经济增长迅速吸收新产能
高成本地区积极关闭产
能
到202 6年中期触底，2027年开始复苏，到2028-2029年市场紧张，价格上涨
悲观情景——长期低迷
：经济疲软持续到2027-2028年
一直持续到2028年
疲软的复苏一直延续到2030年代初。不同情
景下的采购影响差异很大。乐观的情形要求立即签订激进的长期合同。悲观情景有利于短期灵活性和
延迟承诺。与针对单一结果进行优化相比，制定在各种情景中都能充分发挥作用的策略可提供更大的弹性。
采购团队现在应该做什么
了解2026-2027年可能触底，这将为采购组织制定具体的行动项目。
当务之@@急包括：
建立预测能力，监测主要指标，表明底部接近底
线，制定合同策略，平衡价格捕获和复苏保护
。评估供应商的财务状况，确定哪些合作伙伴将生存和茁壮成长与面临风险
的合作伙伴；情景计划测试不同的底部时机和复苏轨迹如何影响
采购需求随着市场趋于稳定，与供应商展开有关多年期协议的讨论
2026-2027年的定位包括：
确保预算权限在触底即将来临时承诺签订长期合同
，在组织内部就市场时机和适当的应对措施达成分析共识
合格备选方案确保您在与主要供应商的谈判中具有杠杆作用
如果您的组织有能力和资源进行反周期建设，则制定库存策略在底部和复苏周期
中蓬勃发展的公司是那些刻意做好准备而不是机会主义反应的公司。现在，当市场达到转折点时，开始准备可以创造期权价值
。正确预测市场底部并进行适当定位的采购组织所具有的@@
战略价值
能够捕捉持续多年的价值。最佳时机带来的长期优势包括：
成本结构锁定在低谷水平，而竞争对手则在复苏期间支付不断上涨的市场价格
，通过供应商渴望做出承诺时建立的关系和合同提供供应安全通过
多年价格可见性实现预算和规划的可预测
性优异的投入成本为制成品市场带来竞争优势
相反，错过底线的组织将面临长期的成本劣势。在价格上涨的早期复苏期间锁定合约意味着在整个合同期限内支付保费。
利害关系证明在市场情报、分析能力和战略规划方面进行大量投资是合理的。获得每吨900美元聚乙烯的三年期合同与1200美元/吨的三年期合同之间的差异意味着大量购买者将产生数百万美元的成
本影响。化学品买家的底线预测者
指出，随着十年末的复苏，2026-2027年触底，这为采购战略提供了宝贵的框架。但是，确切时间和恢复强度的不确定性要求灵活的方法能够在各种情景下发挥作用。
采购团队的主要见解是：
市场底部代表稳定，而不是立即复苏。从低谷到逐步改善的过渡期延长意味着有利的买家条件将持续多年。
区域和产品差异需要差异化策略，而不是在所有材料和地域采用统一的方法。
领先指标比官方预测更早地预示着触底趋势，这为仔细监控并采取果断行动的买家创造了优势。
合约时机与价格水平一样重要。确保接近底部的有利多年结构可以在复苏期内保持持续的优势。
在财务压力期间，供应商可行性评估平衡了积极的成本回收和供应连续性保护。
那些投资于了解周期动态、建立分析能力和制定战略的采购组织，其表现将优于那些等待机会过去后才会出现更明确信号的采购组织。
底部即将到来。问题在于，您的组织是否能够在它到来时获得最大的价值。
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